據《TA》消息，本賽季參加歐戰的9支英超球隊正面臨歐足聯(lián)兩項關(guān)鍵財務(wù)規則，足球收入規則與陣容成本規則的嚴格審查。

歐足聯(lián)足球收入規則允許俱樂(lè )部在三年內累計虧損不超過(guò)6000萬(wàn)歐元，若符合四項健康指標，可放寬至9000萬(wàn)歐元。然而多數英超球隊因流動(dòng)負債高于流動(dòng)資產(chǎn)，無(wú)法獲得額外額度。陣容成本規則則要求球隊的球員與教練薪資、轉會(huì )攤銷(xiāo)等成本不得超過(guò)收入的70%，自2025年起生效。由于《TA》尚未獲取各俱樂(lè )部2024-25賽季的財務(wù)報表，對虧損的測算需基于估算與假設；同時(shí)，“合規開(kāi)支”（如青訓、基礎設施投入）的抵扣細則通常不對外公開(kāi)。

據《TA》測算，諾丁漢森林運營(yíng)虧損嚴重，預計違反足球收入規則，陣容成本比率亦可能超標。托特納姆熱刺雖賬面虧損較高，但因球場(chǎng)折舊屬于合規扣除項，實(shí)際處于盈利狀態(tài)，陣容成本比率也遠低于上限。

諾丁漢森林

足球收入規則：諾丁漢森林上賽季憑借英超第七的排名獲得了歐聯(lián)參賽資格，其英超電視轉播收入較前一年大幅增加2920萬(wàn)英鎊。

但即便如此，該俱樂(lè )部仍難以實(shí)現盈利。2023-24賽季，諾丁漢森林的盈利完全依賴(lài)于1.005億英鎊的球員出售利潤，若剔除這部分利潤，其稅前虧損將達到9000萬(wàn)英鎊。該賽季，諾丁漢森林的運營(yíng)虧損為7500萬(wàn)英鎊，球員成本占收入的比例極高：薪資和攤銷(xiāo)成本合計占營(yíng)收的120%。

盡管本賽季營(yíng)收有所增長(cháng)，且對過(guò)去一年球員交易成本的估算已較為保守，但諾丁漢森林上賽季（2024-25 賽季）仍出現了一定規模的虧損?！禩A》預測，其足球收入方面的累計虧損可能接近這一限額的兩倍。與紐卡斯爾聯(lián)類(lèi)似，該俱樂(lè )部大概率將面臨財務(wù)處罰。

球隊成本規則

同樣，諾丁漢森林在本賽季滿(mǎn)足球隊成本規則的難度極大。2023-24賽季幫助俱樂(lè )部實(shí)現盈利的球員出售操作，在今夏得到了一定延續——埃蘭加和達尼洛的離隊改善了財務(wù)狀況，但這仍不足以抵消高昂的薪資與攤銷(xiāo)成本占營(yíng)收的比例。尤其是，今夏球員出售利潤中僅有三分之一會(huì )計入2025年球隊成本規則核算，進(jìn)一步削弱了其緩解作用。

上賽季諾丁漢森林的營(yíng)收顯著(zhù)增長(cháng)，這表明俱樂(lè )部正朝著(zhù)正確方向發(fā)展，但要實(shí)現財務(wù)合規仍有很長(cháng)的路要走。從規則合規角度來(lái)看，球隊過(guò)早晉級歐戰聯(lián)賽，并未給財務(wù)狀況帶來(lái)實(shí)質(zhì)性改善，營(yíng)收增長(cháng)速度尚未跟上升級后在球隊陣容上的巨額投入。

《TA》對諾丁漢森林的估算涉及比其他俱樂(lè )部更多的假設條件。即便如此，該俱樂(lè )部本賽季同時(shí)違反歐足聯(lián)兩項財務(wù)規則的可能性依然很大。目前，《TA》預測諾丁漢森林2025年的球隊成本比率約為75%，高于70%的上限，這意味著(zhù)該俱樂(lè )部可能需要與歐足聯(lián)進(jìn)一步溝通協(xié)商。

托特納姆熱刺

足球收入規則：從表面上看，熱刺無(wú)論是在國內還是歐戰財務(wù)規則下，都像是一個(gè) “潛在的虧損限額違規者”。2022-23和2023-24兩個(gè)賽季，熱刺累計稅前虧損1.21億英鎊（1.39億歐元）；上賽季熱刺在英超表現慘淡，導致電視轉播收入減少3680萬(wàn)英鎊，這一損失基本抵消了其贏(yíng)得歐聯(lián)杯所獲得的收入。

但熱刺財務(wù)狀況存在一個(gè)關(guān)鍵 “特殊項”：其虧損數據中包含了新球場(chǎng)折舊產(chǎn)生的巨額成本。在前兩個(gè)賽季（2022-23和2023-24），熱刺的折舊成本總計達1.42億英鎊（1.64億歐元），若剔除這部分成本，該俱樂(lè )部同期稅前利潤為2100萬(wàn)英鎊（2500萬(wàn)歐元）。

熱刺現金儲備正在減少，且熱刺近期提前支取了本賽季應得的一大部分英超轉播分成，這在俱樂(lè )部歷史上尚屬首次。但需要明確的是，熱刺的財務(wù)擔憂(yōu)主要源于現金流問(wèn)題，而非合規性問(wèn)題。

即便2024-25賽季熱刺仍可能出現稅前虧損，但憑借其可享受的抵扣項（不僅包括折舊成本，還有其他大額合規支出），《TA》預測，從足球收入規則角度來(lái)看，熱刺處于盈利狀態(tài)，完全無(wú)需擔心違規。

球隊成本規則：同樣，熱刺在球隊成本規則方面也基本無(wú)虞。2023-24賽季，熱刺全俱樂(lè )部（不僅限于足球相關(guān)人員）的薪資占營(yíng)收比例僅為42%；即便加上攤銷(xiāo)成本，這一比例也僅升至68%，低于歐足聯(lián)70%的上限，且這一計算尚未扣除非球員薪資及按比例計入的球員出售利潤。

盡管熱刺近年來(lái)在轉會(huì )市場(chǎng)投入巨大，背負了較多轉會(huì )債務(wù)，且這種 “揮霍性投入” 正是其現金流緊張的原因之一，但該俱樂(lè )部薪資占營(yíng)收的比例極低，這意味著(zhù)其在球隊成本規則方面完全無(wú)需擔憂(yōu)。此外，用于建設新球場(chǎng)的貸款所產(chǎn)生的利息，并不會(huì )計入球隊成本規則核算。盡管熱刺近期新增了部分高薪支出，但俱樂(lè )部仍有充足的調整空間，更何況孫興慜、恩東貝萊、佩里西奇等高薪球員自俱樂(lè )部上次財報發(fā)布后已相繼離隊，進(jìn)一步減輕了薪資壓力。

基于此，《TA》預測，熱刺2025年的球隊成本比率將遠低于歐足聯(lián)70%的上限，預計在50%至55%之間（本賽季參加歐戰的英超球隊中最低），且很可能處于這一區間的下限。

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